剩者为王 - BayFamily

先讲一道投资的智力题。 假设你到赌场玩轮盘赌，你长的很帅，发牌的小姐不幸看中了你，帮你在机器上出老千。你事先知道出现红的概率是60%，出黑的概率是40%，永远不会出0和00。 你手上有100元现金，你可以下任意大小的赌注（只要你有钱）， 假设这位小姐只当班半天，你只有100次下注的机会。怎样下注才能够赚到最多的钱？

趁着你想的功夫，我来讲讲当前的房地产投资

常言道，胜者为王。 在当前的经济形势下，现在是剩者为王。 无论是美国还是中国，对于很多房地产的企业而言，根本不需要你在强者中胜出。你能在这次大的危机面前剩下来， 就是王了。 

中国在石油价格攀升，劳动力成本上扬，信贷紧缩的背景下。 无论是沿海东莞式的民营企业，还是大的国企， 日子都不会好过。 房地产公司更是如此。房地产公司有的已经开始打肿脸充胖子， 借高利贷以应付短缺的现金流。 我知道的就有一家最近在借5%的月利息，饮鴻止渴地过日子。 大家前一阵子骂房地产商捐款太少，其实他们自己穷的可怜，等着别人救济呢。

大家关心房地产。 中国的房地产公司，现在就是一个典型的剩者为王的格局。 没人再关心业绩的成长。 或者去成为新的地王。 房地产老板们现在脑子里只有一个想法。现金， 现金， 上哪里去弄更多的现金。 银行的信贷现在卡的恨死， 很多天价标来的地都目前都只是付了一个定金。 没有银行支持， 渐渐地开始有人开始宁可损失定金地也不要了。

大的社会环境大家都明白，无论是中国还是美国，都是一个通货膨胀抬头的时代。 通货膨胀的时代，如何胜出呢？

先从理论上讲， 根据经典的房地产理论，除非是Hyper-inflation. 在稍高的通货膨胀时期，房价是新房跌，旧房持平或微涨。你可能会问，为什么票子不值钱了，房子反而会跌。 新房子会下跌，是因为银行贷款的原因。 在较高的通货膨胀阶段， 银行紧缩银根， 会引发房地产开发商的资金危机。 房地产商会在因为资金的原因平仓出货。旧房子会微涨，是因为房租上涨的原因。 通货膨胀，房租上扬， Cap Rate上升，引发既有建筑的价格上调， 你去打开任何一本商学院房地产的教科书，都会告诉你这个现象。

实践上如何呢？ 有的时候，我觉得中美的经济也越来越同步。 美国就不提了， 大家都知道。 中国的房子，特别是新建的房子价格现在开始下跌。即使在上海，外围的房子在下跌， 市中心的房子不知道能够坚持到什么时候。 好像完全在重复美国的过程。 在中国，手上房子多的，可以稍稍减仓， 特别是没有租金支持的房子。一旦跌起来，排山倒海的样子会很壮观。 有租金的房子，用不着担心，特别是针对普通老百姓的房租。 上涨的房租会把房价推到一个新的水平。

没有房子的，或者是要进一步投资的人，建议可以稍稍等候一阵子。 未来的几年里面是个剩者为王的年代。 作为普通的工薪阶级的投资者，大多数都不会有现金流的问题，人人都会成为剩者， 但要成为“王”，还是要动一番苦心。 当然要想在这场盛宴中分一杯羹的话，就要看各位入市时机和投资规模的把握了。 手上有现金的人， 中美两国都会有dirty Cheap的Asset等着你。

回到刚才的智力题。 这是一个看似简单的问题。 但是是每一个投资者都应该明白的道理。 就是如何平衡投资回报和风险的关系。风险最大的方式是把100元一直压在红上面， 100变200， 继续要200百在红上面，200百变400百，继续押400. 这样下去，一直到100次。 你有0.000000001%的可能性赢得一个天文数字的回报。当然实际的结果是可想而知的，估计你在第三次或第四次就要出局。 损失100元。

风险最小的办法是每次押一元钱在红上面，押一百次。 你的回报是20元。 风险虽然是零， 可回报太小。，白白浪费了千载难逢的老千计会。

聪明的投资者会在两者之间选择一个平衡点。 最好的平衡点是在最大可能的赌注情况下，保证自己能继续玩下去， 不浪费这100次机会。 比如永远只押全部手上的三分之一的现金。

房地产不是一个有零和的游戏。 大胆投入的时候， 要让自己永远能玩下去。 不要打光自己筹码。 玩了一百次，还能剩下来，你就是王了。