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分类:时事点评  创建于:2008-10-03 被查看:8578次 [收藏:日记|作者] [评论]
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美国金融危机, 房地产, 投资 (I)


1. 算一下美国金融危机有多严重 ZT -BayFamily<= click the link for details
2. 别说我没有警告你们,美国的房地产是救不过来的.(ZT) -BeLe- <= click the link for details
3. 目前经济状况,我们如何投资? -rondo<= click the link for details



转一个吓人的。。。呵呵。

------------
算一下美国金融危机有多严重

危言


对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市
资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构
采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit
Default Swap, CDS)。那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过
什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看
到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,
为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

一。杠杆。目前,许多投资银行为了赚取暴利,采用20-30倍杠杆操作,假设一个银行
A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。也就是说,这个银行A以 30亿资产为抵押去借
900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产
而言,这是150%的暴利。反过来,假如投资亏损5%,那么银行A赔光了自己的全部资
产还欠15亿。

二。 CDS合同。由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒
险操作。所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫 CDS。
比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行,也可能是保
险公司,诸如此类。A对B说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千
万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如
违约,你要为我赔偿。A想,如果不违约,我可以赚 45亿,这里面拿出5亿用来做保险
,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的
生意。B是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违
约的情况不到1%。如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家
违约,赔偿额最多不过 50亿,即使两家违约,还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖
对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜。

三。 CDS市场。B做了这笔保险生意之后,C在旁边眼红了。C就跑到B那边说,你把这
100个CDS卖给我怎么样,每个合同给你2亿,总共200亿。B想,我的400亿要10年才能拿
到,现在一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此B和C马上就成交了。这
样一来,CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以交易和买卖。实际上C拿到这批
CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价220亿;D看到这个产
品,算了一下,400亿减去220亿,还有180亿可赚,这是“原始股”,不算贵,立即买
了下来。一转手,C赚了20 亿。从此以后,这些CDS就在市场上反复的抄,现在CDS的市
场总值已经抄到了62万亿美元。

四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱,那么这些钱到底从那里冒出来的呢?从
根本上说,这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次
级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为
,次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住
房,但是看到房价快速上涨,动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去,贷
款买投资房。这类贷款利息要在8%-9%以上,凭他们自己的收入很难对付,不过他们
可以继续把房子抵押给银行,借钱付利息,空手套白狼。此时A很高兴,他的投资在为
他赚钱;B也很高兴,市场违约率很低,保险生意可以继续做;后面的C,D,E,F等等都跟
着赚钱。

五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了,后面没人接盘。此时房产投机人急
得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去,高额利息要不停的付,终于到了走头无路的一天,
把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾,大钱赚不着了,不过也
亏不到那里,反正有B做保险。B也不担心,反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保
险在那里呢,在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS,还没来得及转手,突
然接到消息,这批CDS被降级,其中有20个违约,大大超出原先估计的1%到2%的违约
率。每个违约要支付50亿的保险金,总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费,G的亏
损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构,也经不起如此巨大的亏损。因此G
濒临倒闭。

六。金融危机。如果G倒闭,那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤,更糟糕的是,由于A
采用了杠杆原理投资,根据前面的分析,A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临
破产的危险。除了A之外,还有A2,A3,...,A20,统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,
A20一起来到美国财政部长面前,一把鼻涕一把眼泪地游说,G万万不能倒闭,它一倒闭
大家都完了。财政部长心一软,就把G给国有化了,此后A,...,A20的保险金总计1000亿
美元全部由美国纳税人支付。

七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿,假设
其中有10%的违约,那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是 300亿的200倍。如果说美
国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS,美国政
府就要赔出20万亿。如果不赔,就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取
什么措施,美元大贬值已经不可避免。


以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入,但美国金融危机的严重性无法低估。
※ 来源: http://www.JiaoYou8.com ※
 
unavail
45岁,加州
评论于:2008-10-15 21:32:20  [评论]

美国金融危机, 房地产, 投资 (II)  <= click the link for details
美国金融危机, 房地产, 投资 (I)  <= click the link for details

 
unavail
45岁,加州
评论于:2008-10-04 11:22:48  [评论]
朋友们: 
                 
                   
    周末愉快!

美国金融危机, 房地产, 投资 (三则)
【专辑】《绝唱》
【New Age Music】雅尼One Man's ...
[New Age钢琴曲】童年的回忆和夏影
《专辑》Angles Calling Me天使的呼唤
House rejects bailout plan – 9/29/08
《专辑》Eva Cassidy - Songbird

十月,入秋 - annisl
爱情是从什么地方开始的?- 青鸟的羽毛
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生命的奇迹 - jjyyyy

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unavail
45岁,加州
评论于:2008-10-03 22:47:17  [评论]
目前经济状况,我们如何投资? -rondo

目前经济状况,我们如何投资?


目前,美国经济在华尔街的带领下,一片不景气。那些百年老店的投资银行从华尔街名单上消失,许多影响到美国经济根基的大公司,如被飞机击中的世贸大楼,摇摇欲坠。政府不得不出面来维护这个烂摊子。

就目前美国经济来说,做为普通的公民,我们如何来保护自己的财产,又能从中获得一定的利益是值得每个人好好去研究一下的课题。

最近,Dow Jones指数如同过山车,大起大落。今天的大跌,可能就是明天的大涨起点。但是,也可能是明天继续大跌的中点站。很多新闻在一夜间生成,许多判断已经不能用一些技术曲线来断定。这给投资增加了更多的困难。

回顾一下Dow Jones指数的行程,自1930's年大跌以来,基本上平稳向上。但我们不能忘记,就在15年前,Dow Jones指数还不过5000点,不到今天的一半。虽然Dow Jones指数的index公司一直在变,但总的来说,这10来已经翻了翻。所以,投资人还是要小心入场以防经济进一步恶化。

救市计划无论通过与否,都是有负作用的。如果得到众院通过,短期经济震荡可能性会下降,但对长期经济的发展不见得有好处。如此巨大数字的款额从何而来,完全没有个具体的方案,只不过是先拆了东墙用来补补西墙。

那么具体的,如何来操作我们的投资?下面是笔者的一些浅薄见识,提供大家参考。

固定收入部分。
虽然当今国债,银行CD都很低,但认真的研究也许会发现,那些资金严重缺乏的银行,提供非常优惠的CD rate.比如说今天被收购的Wachovia银行,前段时间5年CD rate达到5%以上。利用银行的这个困难阶段,投资一些固定利息的理财产品,能让你的这艘船在航行中有块镇船石。而不管银行倒闭与否,目前来看,FDIC还是有足够的保险金额。能分散的把CD存到这类银行,比国债回报要高许多。

黄金
今天这样的环境,许多专家都认为,投资黄金和其它的原材料比较更为保险。不必去买黄金,而投资ETF,比如GLD更具灵活性。当然,金矿股也是不错的选择。

石油
笔者一直看好石油股。一来,如果石油跌了,我们可以享受低价的汽油,而下跌的石油股只不过是暂时下跌,不会像其它公司一样破产。(当然,指的是ETF,比如USO)。如果众院通过救市计划,烂发美元必然造成美元下跌,而美元一下跌,石油价格必涨。所以,投资石油是个不会破碎的神话。

Bank业
这几天大家已经发现,bank的股票起伏之大。从WaMu,到Wachovia,下地狱的下地狱,快下地狱的又坐火箭反弹。(比如今天的Wachovia反弹达64%,SOV四天前跌80%,四天后升了近300%)。在这里,有许多机会,但这不是投资,是赌博。不过就是赌博,也还是应该研究这个银行的基础。

太阳能
这也是一个过山车大户,目前情况来看,很难断定今后的走向。适当的积累一些也许是值得的。

制造业
领头羊汽车的销售越来越糟糕。这不能不引起我们的警惕。华尔街风波会不会进一步涉及到制造业,涉及范围有多广,有待观察。GE股票已经掉了许多,当然,GE公司很特别,他的GE captical部份是GE过去的一个赚钱大户。当华尔街受冲击,GE captical难免也遭殃。

分散到中国

这是我们在海外同胞最值得自豪的一个投资分支。没有其它族裔会象我们一样了解自己的祖国。为什么不利用起来?

总的来说,在目前经济状况下,也许我们应该适当的把投资方向一点点的从银行搬到股市上来。越是黑暗的时候,离曙光越接近。虽然现在也许还不到最黑暗点,这个最黑暗期也许比想象中久了许多,只要我们投资原则是分散,买低卖高,就一定能抓住机遇。在机遇面前,我们需要智慧,这智慧就是长期投资眼光,而不是只顾眼前。在机遇面前,我们需要胆量,舍不得孩子套不到狼。在机遇面前,我们也不能太贪,不要孤注一掷的去赌博。

 
unavail
45岁,加州
评论于:2008-10-03 22:46:18  [评论]
别说我没有警告你们,美国的房地产是救不过来的.(ZT) -BeLe-


大约一年前,看一栋房子.要价73万.觉得贵,没有理会.又过了五个月,降到65万.就不动
了.
见过屋主,是个和蔼可亲的老人家.

一个偶然的机会,发现房子要被foreclosure.欠银行大约64万.
到township一查,房子是十几年前成交,成交价大约24万.

呵呵,和蔼可亲的屋主拿了40万,走人.

弟兄们啊,这只是个缩影.你应该知道,几年前几乎每个有房子的和蔼可亲的屋主
都refinance过了.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

前几天我就在这因为金融危机讨论过这个做法了。我们看得房子中,一个short sale,
一个forclosure都是楼主说的情况,foreclosure的房子造价20万出头,那是93,94年
的时候。06当时估价78万,银行竟然同意一个人以84万的价格买入,贷款68万,那个买
家同一天以1元的价格又再次把deed转成和卖家joint的,一年以后房子foreclosure,
现在的listing price是55万。那明摆着他们就是想套取银行的cash,可是贪婪愚蠢的
银行竟然会借给他们。另一个short sale的母女俩从房子造好开始好像就没有正经收入
,连property tax都付不起,看他们的town record,打了好几次欠tax的欠条。但是15
年中不停的从银行refinance,而且月结越多,最后把房子糟蹋的不成样子,06年妈妈
去世后,08年女儿就short sale。可恨的不是这些人钻政策的控制,是愚蠢贪婪的银行
,明知道风险还要这么干,最后让纳税人提他们的愚蠢和贪婪买单。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

05,06年的时候哪有什么东西叫风险?个人,贷款经纪都教唆用假工作假文件骗贷款,
银行也挣只眼闭只眼,实在太烂的反正subprime嘛...俺知道的几个就是这么干的,掏
空了跑路,留下一个虚热的烂房市...

就这样,当时还有很多自欺欺人的说,房子就应该是XX价,移民多了,人口增加,通货
膨胀,国内来的皮箱装钱直接买房....房子只会涨,最差也就是涨幅小点,今天不买就
永远买不起。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

这里体现的是很多美国人没有责任心。我们也看过一些老房子,60年代早的,当时的造
价就几万而已,现在老人退休了,想搬到天气好房价低的地方,人家从来没有
refinance过,这么多年的工作,房子早付清了,卖的钱就可以直接养老,这样的房子
放到现在也有4,50万的样子,很decentt的数目了。那些从银行foreclosure套钱的人
或许从来没有计划过自己的未来,只想着眼前就可以获取大量的现金,而美国的信用制
度对这类人的惩罚有不够。。。
【 在 nlwfu (new1) 的大作中提到: 】
: 那些年,房子猛涨的地区房主refi是非常普遍的。FORECLOSE对这些人来说基本是个人
: 控制的行为。等一切就绪,选个适当的时候做。没准屁股拍拍到国外定居了,还享受美
: 国政府的救济呢。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

你搞错了,银行贪婪,但是绝对不愚蠢,至少银行里面工作的人不愚蠢。他们把这个
mortgage打包成债眷,让评级公司评成AAA,然后通过2F卖给投资者(比如中国或者各
种养老金什么的)。在此过程中,银行工作人员敲敲键盘,就得到大笔bonus。最后
crach,纳税人买单,实在是没有比这个更美的事情了,只有银行里面的聪明人才能想
得出来。

知道为什么救市民愤这么大了么?那帮银行的人应该统统以投机倒把罪执行绞刑。

【 在 rotten (rotten) 的大作中提到: 】
: 前几天我就在这因为金融危机讨论过这个做法了。我们看得房子中,一个short sale,
: 一个forclosure都是楼主说的情况,foreclosure的房子造价20万出头,那是93,94年
: 的时候。06当时估价78万,银行竟然同意一个人以84万的价格买入,贷款68万,那个



~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

投资银行更加不是东西。商业银行的人虽然狡诈无耻,但是智商和能力还是有限,而且
受监管力度大,无法把这种无耻行当大规模扩展。投行里面都是无比厉害的人精,这些
什么巧立名目的金融工具大部分是他们为了圈钱搞出来的蒙人的东西。要不怎么去年高
盛居然能够每人平均发60万美元的奖金。

然而,如果没有格林斯潘这个老混蛋,这些投行虽然有坏心,一时半会也不能得逞。

另外中国政府愚蠢,但是中国政府里面的人不愚蠢,个个收了大笔的回扣。分析问题时
一定要把机构和机构里面的人分清楚。

所以各林斯潘凌迟,投行和中国银行的人斩首,商行的人绞刑是比较适当的处罚方法。

【 在 rotten (rotten) 的大作中提到: 】
: 这样说来,不是商业银行最不是东西吗?他们把明知道唤不起的钱借出去,然后把这些
: 风险转嫁给其他银行和投资方,是他们打开了这个乱借钱的口,其他的机构是贪婪,但
: 是也许也带有被蒙骗的性质呢,比如中国政府。
--

It's not true that you can walk away from your houses for free after you refinance and pocket 400k. The bank will go after you if you have equities and asset somewhere else. They will only let those who are really broke get free.
So, for those who have refinanced and spent all the money, it's fine. But not for those who still have millions in their banks.
The only way you can get away from this is, say, after you retire, you decide to move back to your own country. You refinance in 2005-2006, cash out the house, then simply disappear.

The only way you can get away being sued by the bank is either you disappear, or you declare bankrupcy. I heard from a friend that, some of the old Korean home owners in his neighborhood refinanced in the peak, and took the money and moved back to Korea and simply disappeared. They lived in Quenes, NY. The banks could not find them so they had to do a foreclosure sales.
 
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