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转折年代:Intel悬崖的破解与发展 - 曲线与满意度字体[ ] 颜色[ 绿 ]
分类:时事点评  创建于:2012-11-22 被查看:2303次 [收藏:日记|作者] [评论]
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转折年代:Intel悬崖的破解与发展
-  曲线(增长)与满意度(人员,百姓)

a. 有曲线, 无满意度 == not good
b. 无曲线, 无满意度 == bad
c. 无曲线, 有满意度 == not bad, but wierd
d. 有曲线, 有满意度 == 难

治国, 如治家
。==> 不易







※ 来源: http://www.JiaoYou8.com ※
 
unavail
45岁,加州
评论于:2012-11-22 12:58:33  [评论]
战场商场论英雄 (煮酒论英雄)

// samsung is surpassing apple and other competitors now that no one can stop it.
// samsung glaxy phone has bigger screen people like. and it pushes product life cycle shorter and shorter to please and to grab customers. or they push out new products frequently or in much shorter time than others to beat other competitors.


苹果,向上 还是 向下?2012-11-10 11:11:24

苹果股价遭遇“熊市危机”引发供应链全面震动
总部位于美国加利福尼亚州库比提诺市的苹果公司

过去几周,苹果熟了,我们当了次牛顿,看到了苹果落下。它的股价跌幅达23%,从高价的$705跌到了$537,市值蒸发了1400亿。

很多人担心苹果。说ipad-mini、ipad4以及iPhone5是它最后的风光,不会再有什么大的突破去支持他的疯狂;说同期的纳斯达克指数仅跌8%,跌幅超过它的只有HTC(-25%)及宏基(-23%),其他跌幅都在10到15%;说他的对手三星市场市场占有率增一倍,从10%到了18%,而苹果占有率从55%跌到了50%;说苹果第四财季的毛利率和净利率均创下7个财季的新低;说它的对市场有爆破力的潜在技术已经枯竭,没有什么新的看头;.....
 
很多人也看好苹果。苹果仍然表现出不俗的销售业绩。iPadMini和iPad4上市三天,售出300万台iPad,是3月份iPad3首发销量的两倍;到9月底的第四财季,苹果营收359.66亿美元,同比增长27%,环比增长2.7%,每股收益8.67美元;2012财年营收增长44.4%至1565亿,净利润增长60.99%至417.3亿美元,净利润率由上一财年的23.94%提升至26.65%;苹果到2012年9月29日,资产负债表上有现金和现金等价物107.46亿美元,短期市场证券183.8亿美元,长期市场证券921.1亿美元,合计1212亿美元,如此之多的现金储备是资本市场中难得的好公司;苹果的市场竞争力天下无敌,众多对手也无以向背;Wintel基础动摇,给Apple等非传统市场玩家更多市场更多机会;......
 
更有彭博社报道,说只是错误买入交易引发的: Rochdale Securities的股票交易员在未经授权的情况下买入了价值7.5亿~10亿美元的苹果股票
。10月25日苹果财报后错误买入大量该股仓位导致严重亏损,投资者担心该券商会收到征收保证金的要求后被迫平仓,从而导致苹果股价大跌,于是纷纷提前出逃。言指短期行为。

你说苹果,是上还是下?我的感觉是:近期,下;中期,上;长远讲,下。这是我个人的看法。目前
win8出台,硬件触摸屏没有跟上,业绩不彰,对苹果利多;但随着14”到24”屏的大量投产,对苹果的上扬会造成阻力。但目前除韩国外,台湾日本等主力厂商在此方面的技术、资本、投资规模都严重不足,我以为几个季度都不会出现明显改观。所以,苹果一季(12月底)二季仍无对手,业绩不会太坏;不妨谨慎地对处于熊阶的苹果炒手,以图斩获。


我的问题是:   苹果的供应链,会否成为对手的供应链 ?



附录:《苹果股价遭遇熊市危机引发供应链全面震动
                            by
《每日经济》记者 杨可瞻


         总部位于美国加利福尼亚州库比提诺市的苹果公司,正面临一场空前的危机。

  近一段时期,果粉们纷纷抱怨苹果的新产品缺乏创意,不再令人眼前一亮;公司股价也从创纪录的700美元上方的水平大幅回撤超过20%,渐渐进入熊市;而对于苹果产业链上的一部分供应商来说,似乎也已然嗅到了一丝躁动。

  股价跌幅触及熊市标准

  9月21日,苹果股价在盘中攀至705.07美元的历史新高后,收盘最终被钉在了700美元。但当时却很少有人会意识到,在未来相当长一段时间内,股价重返700美元上方将步履蹒跚。

  这种针对苹果的狂热,一度曾蔓延在华尔街的各个角落。比如在见顶前几天,美国投行Piper Jaffray的分析师吉恩·蒙斯特就大力赞扬iPhone5,并比喻称“从产品质量以及设计方面来说,如果iPhone 5是一块劳力士手表,那么其他智能手机就是廉价的天美时(Timex)手表。然而售价表明,你现在可以花与购买天美时手表相同的价钱来获得一块更加优秀的劳力士手表。”

  彭博社的数据显示,大约62个跟踪苹果的研究机构给出的平均目标价为763.63美元 (12个月),其中,Topeka Capital Market给出的1111美元目标价最高,Jefferies和Piper Jaffray给出的价格也都达到了900美元,而ACI Research是唯一建议卖空的机构,其目标价仅有270美元。但不容忽视的是,给出该评级的分析师在彭博综合排名中位列第6名。

  如今,人们必须要面对一个酸楚的现实,即苹果股价可能已经迈入熊市。截至本周四收盘,苹果自9月21日以来的累计跌幅达到23%,至537.75美元,已触及20%的熊市标准。但同期,纳斯达克综合指数仅下跌8%。而在过去1个月中,苹果下跌接近16%,在其竞争对手中,跌幅超过它的只有HTC(-25%),此外宏碁与它的跌幅相仿。

  市场忧心苹果份额下滑

  围绕苹果业绩放缓的担忧成为人们抛售苹果的理由之一。资料显示,在截至9月底的第四财季,苹果营业收入为359.66亿美元,同比增长27%,环比增长2.7%。但摊薄每股收益仅为8.67美元,不及分析师预期的8.75美元。另外,苹果当季共售出1400万部iPad,同比增长26%,但低于分析师最近下调后的1500万台的预期。需要警惕的是,自2010年二季度以来,苹果有5个季度的净利润环比下滑,其中有3次都发生在今年。

  这显然不是一个好迹象, 特别考虑到部分产品的营业收入集体放缓就更是如此。比如在第四财季,苹果的龙头产品iPad收入为75.1亿美元,环比下滑18%。另外,传统的音乐播放产品iPod收入环比下滑了23%。虽然这种情况在历史上也发生过,但投资者仍然恐惧苹果的高速增长期将告一段落,并进一步拖累“高耸云端”的股价。数据显示,2003年~2012年,苹果无论是营业收入还是净利润,都实现了连续9年增长。

  这种担忧的深层次原因在于,后乔布斯时代的苹果正在平板电脑等市场上面临一群虎视眈眈的竞争对手,比如微软发布了对抗iPad的10.6英寸Surface。在尺寸更小的平板市场上,谷歌发布了7英寸NEXUS 7(200美元),亚马逊则计划销售7英寸的新Kindle(160美元),两者定价均低于iPad Mini的起步价329美元。在智能手机市场上,诺基亚、谷歌欲以超低价推高端手机挑战苹果,比如两年合约版的诺基亚旗舰机型Lumia 920起始售价为99.99美元,不到同样是合约机型的iPhone 5价格的一半。

  事实上,苹果仍然保持着不俗的销售业绩。据外电报道,在iPadMini和iPad4上市的前三天时间里,该公司售出了创纪录的300万台iPad,是今年3月份WiFi版第三代iPad首发销量的两倍。尽管如此,这依然无法阻挡苹果在平板市场上的份额出现萎缩。据市场研究公司IDC发布的最新数据显示,苹果在平板电脑市场上所占份额已下降至50%,而对手三星所占份额则增长一倍以上,至18.4%。

  供应商股价遭受拖累

  市场的另一大噩梦在于,一旦投资者疯狂抛售苹果,很可能会牵连其供应商。

  彭博社数据显示,若按从苹果所获收入占自身收入的比重计算,最大的供应商是凌云半导体(CirrusLogic),其收入比例为59%,关系值(关系中涉及金额调整为季节等同值)为1.53亿美元。据巴克莱报告,该公司为苹果供应音效晶片,包括音效编解码晶片和消噪与回音的低耗电DSP晶片。然而,尽管在截至9月底的第二财季,凌云净利润同比暴增215%,但市场却并不买账。在过去1个月内,该股累计跌幅18%,远超同期标普500指数的跌幅(-5%)。

  遇到类似麻烦的还包括苹果的第二大供应商(按收入比例计算)的GLU MOBILE。该公司从苹果所获收入占总收入的37.6%,关系值为810万美元。GLU是苹果的手机游戏供应商,排名前十,旗下产品包括《永恒战士2》、《火线指令》等。但在过去1个月内,其股价下跌超过45%。与凌云半导体类似的是,人们并不能从公司的业绩上找到更多瑕疵。在截至9月末的第三财季,GLU净亏损356万美元,较去年同期净亏616万美元有所收窄。

  如果以关系值衡量,苹果最大的5个供应商依次为鸿海精密(100亿美元)、和硕联合科技(Pegatron)(12.6亿美元)、捷普科技(JabilCircuit)(5.6亿美元)、伟创力(Flextronics)(4.9亿美元)和三星电子(4.85亿美元)。据了解,鸿海精密是富士康科技集团旗下的主要上市资产,是苹果iPhone的组装基地。相比之下,和硕联合科技则是iPhone 4S及新iPad的代工厂商。好消息是,在过去1个月内,这5家公司股价的最大跌幅都不超过2%。

  苹果热或随业绩放缓降温

  但事实却足够引起人们的重视。在苹果184家供应商中,有多达120家公司在过去1个月内股价走低,跌幅超过20%的有15家,其中日本存储器生产商尔必达(ElpidaMemory)在过去1个月内暴跌99.7%。表现最好的公司包括芯片商AppliedMicro,涨幅达到40%,另外比亚迪股份(1211,HK)的累计涨幅也达到37%。据统计,上述184家公司近1个月的平均跌幅为5%,3个月跌幅为4%。

  这些供应商所获得的收入中,有51.4%都来自iPhone,20.7%来自iPad,剩下15%来自Macintosh系列电脑,3.6%来自iPod。可以预见的是,由于iPod营业收入连续两年下滑,Macintosh中的台式电脑在最新财年收入下滑,那些主要为这两类产品供货的公司仍将面临不确定性。相比之下,考虑到iPhone、iPad和Macintosh笔记本电脑的收入仍保持强劲增长,其对应依赖度较大的供应商,仍有希望交出漂亮的财报。

  一个有力的佐证是,苹果所有供应商的EPS一年的增长率平均为254%,远超过苹果的22.9%。但另一方面,这些公司的平均市盈率达到32倍,远超苹果的12倍和标普500指数的13.9倍,表明苹果热可能随着业绩持续放缓而降温。

  股价仍面临高度不确定性

  现在,投资者需要时刻防备苹果可能成为下一个诺基亚,或者任何一类被证明是泡沫的易碎品。

  11月8日,享有“债券之王”的双线资本(DoubleLineCapital)首席执行官杰夫·刚德拉克表示,“在我看来,苹果是一只被过度信任的股票。它只不过是这样的一种事物:无论你走到哪里,总会有人为之着迷。现在看起来的感觉是,我每参加一次会议,所有人都会拿着它的产品;而正如我以前说过很多次的那样,苹果的产品创新者已不复存在。”

  刚德拉克进一步阐述说,他一直在做空苹果,这种做空交易也对也错,因为苹果股价先是下跌,随后有所回弹,而现在又再次呈现出跌势。苹果股价将继续下滑的一个主要原因在于,这家公司最好的产品是以往的产品。而已故苹果联合创始人乔布斯是个创新天才。在他看来,苹果股价明年将进一步下跌25%,至425美元。

  与此相反的是,华尔街仍不乏看多的声音。比如高盛就认为现在正是买入苹果的好时候,预计见底后会有大的反弹。最近公司股价之所以下跌,与iPhone5供应不足有直接关系。另外,美国投资公司奥本海默则建议客户,最近一段时间苹果股票遭遇的大规模抛售表明其股票被超卖,并建议投资者可以在这一价格水平买入。

  一个可衡量的指标是市盈率。彭博的分析认为,目前苹果市盈率为12.17倍,创下了3年来新低。其历史最低值为8.29倍,时间是1995年3月。有意思的是,苹果最近12个月销售增速(季)为44%,仍处于历史较高水平。在过去20年内,销售增速最快曾达到75%,时间是2011年二季度。

  尽管苹果看上去并不真正昂贵,但其股价的不确定性依然不容忽视。比如《纽约时报》就指出,iPadMini低利润率等问题,以及奥巴马提高资本收益税率的提议都将施压于苹果股价。而《福布斯》杂志则直言苹果已不再伟大,已沦落为“还不错”。在某些领域,苹果的主要竞争对手谷歌似乎已遥遥领先。如果苹果能够完善他们的地图服务,也许它对于前面道路上的情况会观察得更清楚。

 

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45岁,加州
评论于:2012-11-22 12:55:16  [评论]
转折年代:高通市值超越Intel的炒作与现实2012-11-20 08:38:37
英特尔、高通股价对比图。最近1年来,高通股价上涨近10%,英特尔则下跌近20%。
   资本市场追捧高通:1年来,高通股价上涨10%,英特尔则下跌20%


11月8号,将被记入历史的日子。这一天,技术股高通的市值达1060亿,首次超越芯片老大Intel的1050亿。此事表明,一个通讯技术超越计算技术的时代全面开始。30年风光的Intel时代从此转折。

QCOM的崛起
 
Intel在家用电脑、商用电脑、服务器的占有率82%,全球家家几乎都有它的东西在手。
高通(Qualcomm),这个很多人不知道的名字,竟然撼动了老大INTEL的地位。这是行业的变化,时代的变化。

高通QCOM,加州圣地亚哥的一家
无线通信技术研发公司,成立于1985年7月,以技术创新带动自己的无线通讯业务。在众多通讯大佬日趋没落和倒闭的世道,他一路向前发展。在CDMA技术方面,他拥有3000多个专利,处于垄断性的领先地位。CDMA技术作为全球市场流行最快的无线技术,高通向100多家制造商提供技术授权,几乎涉及了世界上所有品牌的电信设备和移动电子设备。

今天是11月19日,十天过去了,高通仍然高踞首位。就在今天,Intel CEO Paul宣布,明年5月会在股东大会上退休,希望董事会物色继任人。这个消息再次震撼市场,股票跌是一定的了---一天丢下千亿线,抵987亿。此时,吸引我不得不再次关注Intel的变化 .... 
 
通讯业再次领先科技发展

英特尔是芯片行业界的一头大象,稳定但转身慢。一旦方向对头,其发展的惯性和影响都很气势,一旦路线有误,每次改变要一至两年。而高通呢,就像一只羊,灵活跑得快。但若遭遇英特尔这类庞然大物的正面对阵,是很难与其匹敌的。
在移动通讯行业的热络时代,领头羊的高统,春风得意,在资本市场的推动下,市值节节高,两年就超越了芯片巨头英特尔,可谓气势如虹。当然,面对激励的竞争格局,未来有太多的不确定性。具有坚强技术与生产背景的INTEL,不可能坐以待毙,必定会全面出击,在竭力反制QCOM对传统行业进行染指的同时,定会加速进军无线移动芯片市场。

智能移动时代的来临,成就了APPLE这个跨行业的“通讯巨头”--- 目前APPLE仍然不能称作计算技术的巨头,就是说,他仍然不具电脑大哥的能量。---- Apple现在这么强大,是通讯界的终端大军,被电脑界逾越楚河的APPLE给打败了。智能通讯、移动设备成为上升最快的领域,逐渐取代了计算设备那个领先的时代,它快速地吞嚼着传统计算的领域,重开通讯领先的大格局。

随着智能移动时代的快速发展,通讯届的高通达上了这班高速列车。两年前,高通的市值还仅是Intel的一半。但随着市场的倍级发展,高通的Snapdragon芯片进入爆发阶段的智能手机、平板电脑,并逐步进入传统的电脑,不仅让高通实现了在移动芯片领域的一哥地位,而且给高通在资本市场超越Intel提供了最好的舞台。
 
资本市场认奶不认娘

今年4月,英特尔的CEO Paul Otellini接受媒体采访。他诚实地向媒体说:英特尔一直希望拥有一个值得真正尊敬的对手,而高通正是这种对手。Paul的这种坦诚,推高了资本市场对QCOM的追捧,加快了股市对QCOM的倾斜。当时我有一句话给他的团队:坦诚相见是做人的最好品质,但不能在商场发挥得太尽致。股市是浑水,一瓢清水注入也只能成为浑水的一部分。
 

残酷的现实可能让失口的Paul想不到,半年后的QCOM,真的被资本市场推倒了历史的高位,推到了与巨人Intel比肩的位置。

11月8日,高通发布2012财年第四季财报预测数据,超过分析师预期,其股票价格迅速上涨至62.24美元,市值达1060亿美元,首次超过了大哥大英特尔的1050亿。对此,我天天关注高通的技术消息和市场消息,因为没有大的变化,一周来让高通稳坐第一交椅。

一家是PC时代的芯片巨擘,一家是移动互联网时代的芯片新贵。尽管从研发规模、生产规模、生产精度上讲,QCOM今天仍然不在Intel的等量级,但资本市场的态度可能预示着,一个移动互联设备占主导地位的时代已经到来,如同APPLE跑在了移动终端设备的前面一样,而高通跑在了移动通讯设备核心的最前面。

移动时代的全面兴起

资本市场推高企业市值主要看两个关键指标:成长空间与盈利能力。如果从这两个方面来分析,目前高通都胜于英特尔。

增长方面,高通面对的是一个巨大的智能手机和平板电脑市场。PC市场每年出货4亿台,而智能手机的出货量在去年就超过了PC,今年有望达到7亿部;而平板电脑的出货量也有望达到1亿台。对占据近50%移动芯片市场的高通,无疑受将益于这个巨大的活性市场。

营收方面,高通绝大部分营收来自基带芯片(通过该芯片连接蜂窝网络)业务,该公司的客户包括三星电子、苹果和HTC等。由于移动芯片竞争激烈,高通在基带芯片业务上的净利润相对而言并不是特别高。但他利用公司手持的CDMA专利进行专利授权,使高通获得很高的可持续的利润。

高通在20多年前就开始研发CDMA技术,通过对持有的大量3G、4G相关专利进行授权,高通实现了丰厚利润。在截至去年9月的2011财年内,高通实现收入150亿美元,授权费约占38%。但在高通42.6亿美元的利润中,占比却高达80%。

随着智能手机基带芯片未来向全模全制式(支持2G、3G、4G网络)发展,高通的专利优势将会延续下去,而这也意味着高通可以持续维持高利润率。

计算时代的困境

20年前,通讯的发展远远大于计算技术。从1990年起,计算发展的时代开始,其发展超越了通讯。但随着芯片的快速缩小,存储介质的密度快速倍增,使得无线联接的快速发展有了坚实的基础。过去3年,通讯设备的发展远远快过计算设备。对比APPLE在移动终端的走俏,高通在移动领域的春风得意,英特尔等传统计算领域的处境则明显堪忧。虽然英特尔在PC芯片领域的市场份额大幅领先,超过80%,但是在移动领域确乏善可陈。

6年前,英特尔曾在智能手机芯片领域有过涉足,但是由于研发投入巨大,无法实现盈利。加上当时AMD在多核多路技术上的超越,不仅危及了Intel的主业,而且完全危及了英特尔的生存地位。市场出身的Paul,初上CEO,只能集中精力打歼灭战,丢卒保车拱卫都城,不得不在2006放弃他的通讯芯片的开发部门,专心研发PC芯片。当然,由于AMD的蛇吞象资金不足,导致空有技术没有市场的局面,让Intel在两年内辗转反过身来,彻底巩固了自身在计算领域的一统地位。

大概因为当年Intel分散发展忽略了主业务的大力研发,让AMD有机可乘;大概这个历史教训让Intel的大股东仍然心有余悸;大概Intel惧怕别的巨头再次进入自己的垄断业务,不愿意越界刺激潜在的对手;反正,过去五年,Intel在计算芯片毫无对手的情况下,没有快速进入日趋热络的通讯芯片市场,实属不小的失误。
 
这两年移动芯片的快速增长,迫使英特尔重归该市场。
一方面,英特尔借助收购英飞凌无线业务重新进入移动芯片市场;另一方面,它领导PC厂商推出超薄本以应对平板电脑的冲击。由于整机级公司的不愿大投资,加上WIN8迟迟不上市,再加上12到18“ 触摸屏的高居不下,让Intel的超薄本概念不能施展,效果非常不佳。这不仅让Intel蒙羞,而且让传统的计算行业蒙羞,让APPLE平板一枝独秀。

在超薄本之外,英特尔还推出了应用于智能手机的芯片,并与摩托罗拉移动、中兴、联想等厂商达成合作。同样由于这些厂商的市场发展不够匹配,让Intel收效甚微。虽说Intel强调智能手机战略是一场马拉松,而不是短跑。但今年上半年,Intel在全球智能手机芯片市场的份额只有1%,可见是多么难堪的事:他可是半导体行业的一哥呢!地位太不相衬了。

井水要犯河水

以前,通信领域和计算领域是“井水不犯河水”的。自从APPLE越界搞手机,这种河界已经不复存在。现在高通等ARM通讯阵营也已不满足只在移动领域,他们也开始侵蚀Intel具备优势的笔记本市场。

随着平板电脑和智能手机大挖个人电脑行业的墙脚,Intel必须出击,并且要稳、重、快。虽然个人电脑短期内不可能死去,但是增长乏力已成为不争的事实。市场研究机构IHS iSuppli估计,全球PC销量在2012年会缩水1.2%,出现11年来的首次下滑。

最大的问题是,现在的资本投资者更加急功近利,短期行为更为主流。如果Intel的通讯芯片不能年内在新市场上取得更多进展,它在资本市场的处境将会更加不妙。也许,市值被高通超越只是一个暂时现象,但至少是个大事不妙的警钟。

小与大的对决

未来的赢家一定会属于高通吗?目前看,未必。因为高通风光的背后实际上存在着软肋,比如他不能控制供应链。由于QCOM没有芯片制造工厂,高通需要台积电等半导体代工厂商进行芯片代工,由于制程技术和产能问题,高通的芯片供应不能自我保证,这会使利润增长受到限制。

高通的CEO Paul Jacobs今年6月表示,不排除未来自建芯片厂,动用公司现金以确保重要零部件供应的可能。但行内人们认为,QCOM自设芯片制造厂的机会不大,产业现状不可逆转,以前没有进入的企业,现在很难有机会进入。如果QCOM真要大力开厂,有可能就会步AMD当年的老路。这是投资人最不愿看到的,也是QCOM团队最胆怯的问题所在。

在生产技术和生产规模,英特尔无疑拥有全球最大的优势。英特尔自有厂不但可以保证产能,而且台积电等代工厂升级运转28nm工艺,英特尔已经在用22nm的工艺了。

从三星与苹果的关系交恶可以看到,芯片的提供是APPLE的短项。高通同样面临着这个问题。如果未来苹果将更多订单转向台积电,在产能有限的情况下,台积电将既要保证苹果的订单,又要同时保证高通芯片的产出,压力一定很大。一旦出状况,后果将不堪设想。

过去,在PC占据主导的时代,英特尔对高通不够专注。现在不同了,高通的业务成了Intel专注的一级对象,再加上移动互联的高利润,Intel这头大象已经觉醒,虽然还在转身,羚羊高通或许还能舒服地再跑一阵,但双方正面竞争的序幕已经拉开,鹿死谁手的一场大戏正式开锣。

英特尔与微软组成的Wintel联盟曾主导整个传统PC产业30多年的发展,自从苹果开动移动设备大略夺的时代,这个联盟正在瓦解。Intel需要拿出决断,提出一揽子计划,应对快速的产业变化。目前的市场存在着很大的变数。


英特尔、高通最近四个季度营收对比图
过去四个季度,英特尔与高通的营收对比:Intel比高通的能量大多了

 
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45岁,加州
评论于:2012-11-22 07:22:58  [评论]
转折年代:Intel悬崖的破解与发展2012-11-22 00:12:39
英特尔CEO欧德宁
  白面书生,讲话斯文,一上舞台就脸红的Intel CEO Paul Otellini

11月19日,Intel CEO Paul Otellini突然宣布,将在明年五月的股东大会上交班,会辞去公司管理职务和董事职位。业内愕然。市场反应剧烈。Intel股价应声急跌,从半年里最好的29元跌到最低的19元,市值从1050亿骤下千亿关,跌至970亿,如同可怕的US Cliff,形成了Intel历史上罕见的Intel悬崖。

资本市场对他如此敏感,应该说是意料中的:1)按Intel的历史,前四任CEO都是呆到65岁强制退休的年龄,才会物色人选。Paul今年才62岁,应该还能干三年;2)十天前,新对手高通QCOM,市值超越Intel,成为一哥,人们正在为计算技术的前景担忧;3)在最热络的移动无线通讯芯片市场,Intel今年只占1%;4)移动互联时代的全面崛起,PC占主导地位的时代已近尾声;5)Intel说不排除在外物色后继人,说明Intel要跨行业的人才去占领新市场,印证了Intel对无线通讯移动芯片的目标与无力处境。

我是Paul我也退休

Pau于1972年获得旧金山大学经济学学士,1974年获得加州大学伯克利分校的MBA。毕业就加盟Intel到今。四十年如一日,把整个人生都奉献给了Intel。他从财务部一般人员做起,然后进入北美销售团队,十年后升为主管。在网络泡沫的危机年代,四大区的业绩只有他的北美区亮丽,他虽升至全球销售部门的总裁。本世纪初,AMD采用多核多路技术表示CPU的策略,让Intel的市场占有率从80%跌到60%,服务器部门甚至跌到50%。过去几十年,公司的一级主官都是技术开发部门上来的。这次危机使内部对技术部门垄断公司市场走向的怨言非常大,开明的Andy选择了书生气很重的市场主管Paul作继任,正式进入英特尔的常委核心。2005年四月,Paul担任Intel第5任CEO。接着他大刀阔斧按市场结构改变成公司的部门结构,从独立技术为部门的划分改为以System Architecture(体系结构)为平台的部门划分。全力发展多核的中心业务,放弃了连亏的通讯芯片部。用了一年多一点,让Intel步入上扬的态势,到了2007年,让对手AMD已无力招架打回原形。Intel再回80%的垄断地位。在计算芯片核心技术生产方面,除了显像处理部分,至今无敌天下。业界普遍认为,非工程与技术出身的Paul,对Intel的贡献,不亚于任何一个技术出身的主管。

市场普遍认为,62岁的Paul过去8年表现优异,应当会依从惯例到65岁才退休。他的突然宣布想离职,立马让市场波动就不为稀奇了。这再次加大了人们对电脑行业的悲观和疑虑。

过去,每每遇到危机,Paul都在危急关头临危受命,做出亮丽成绩。这一次,谁也没想到,对Intel再次处于市场大变革的关头,Paul选择了离去。我只能说,这个行业太累,技术变化日新月异,太折磨人。他也真的累了,该休息了。廉颇老矣。我是他,我也选择退休。正如Intel
董事长Andy Bryant接受媒体采访时表示:“决定退休完全是Paul自己的主意。Paul告诉我们,是时候向下一代领导层过渡了。我们Intel目前的大问题是,如何进入平板电脑和智能手机市场,我们已经准备好,让下一代年轻领导人打这一场攻坚战。”介入一个行业不是一天两天的事。是一代领导班子的事。少则两年,多则五年。太累了。
 

Andy的言论表明,董事会对Paul的业务满意,对他的决定认同。同时指出Intel面对的严峻挑战。第一是,平板电脑正在不断侵蚀传统电脑的市场,而平板强调的是显屏和软件界面,不需要高超的硬件芯片支撑,高超技术的Intel没有太大的优势;Intel主导的超薄本一缺大显屏,二由于Win8迟迟未能上位支撑,无力应对,战机殆尽。第二是,爆炸性增长的智能手机领域,芯片的起步也不高,价格定市,也不是Intel的强项;高通、三星、联发科等芯片开发商的基础足够;他们攻城略地,Intel除了低价跟进别无选择。

在这个时间点上,Paul主动要求退休,表明任务的艰辛,需要一个独立的低阶通讯芯片团队来应付。而这个团队的人还要有话语权,这和公司的主流业务是冲突的。因此在迎战这波移动互联的浪潮时,Intel需要新的一代领导机构。Paul是个经历过几次大变革的人,他深知变革意味着什么。我想他不愿意再去大刀阔斧地砍变自己辛辛苦苦建立起来的人事和团队。何况这些人有老有小,都是跟随自己一路拼搏上来的,他不忍心在这次的大变革中,让自己的梯队功臣们成为自己刀斧下的牺牲品,他无颜面对这些功臣们,也无言说服自己。那是多么残忍的事。因此,他的让贤,于公于私,都是正确的不二选择。

有得必有失

Paul任期内财务表现优异,年营收突破500亿美元,手头现金超过1000亿美元,派息235亿达美元。技术领域有很多突破,如高电介质金属栅极(High-K Metal Gate)与3D三栅极晶体管等工业化,让Intel 22nm技术成为主流,逼近纳米极限。在质量上保持一致,可以说8年几乎零纰漏,月产千万芯片/CPU几乎无失误。在生产规模上,可以说达到全球60%的流水线,并且产出80%的产能,效率极高。在主流市场上很稳固,上任两年后恢复的80%市场,六年没差池。这种全面的健康运作,不论与谁相论,HP,Dell,IBM,甚至于微软和APPLE,都是屈指一数的非常优秀。尤其与同业的老对手AMD比,更是无话可说。

当然,亮丽的成绩之下,也有很多不尽如意。最大的失误就是,在与AMD血战的第二年,为了整个公司的存亡之战,他不得不放弃了2000年Intel就开始研发的智能手机芯片。他上任的前一年,Intel在电脑芯片/CPU的核与路上,全面败给了AMD,他上任一年后,AMD是最为辉煌的时期,但他领导的Intel算是面子上追上了,但在技术上仍然步人后足。到了第二年,2006年,才从技术上完全跟上。他为了得来不易的平手局面,为了加把劲超越结构技术强硬的对手,2006年,他不得不把研发投入具大,连年亏损的智能移动芯片,挥泪杀掉卖给了他人。

时事比人强。面对今天的境遇,业内的人经常感叹,如果当年Intel没有退出智能移动芯片领域,现在的ARM阵营不可能如此疯狂独揽市场。历史就是历史,历史从来不容假设。2006年,智能手机一年的出货量不到一百万,谁能料到,今天一周的出货量就是五百万。历史像大浪一样,从来就是嘲弄游泳健将。

Intel是大象,其商业模式历来就是靠大投入、大生产、大销售来赚钱的。当一种芯片的市场很小时,Intel这类公司是很难做到盈利的。不幸的是,几乎所有的新产品市场,在开始的时候规模都很小。这是所有大公司面临的一个根本难题,也是很多小公司能够逆军独起的机会所在。任何一个公司面对这类问题而作出的抉择,预示着下一步新的增长点。赌对了,下一步就是又一轮的领导者。

不破不立 和平换代的典范

任何决定都是个人与历史的决择,没有对与错的分别。正如Paul个人打破Intel CEO的65岁的退休传统,希望明年就提前退休,Intel董事会也打破过去在内部精心挑选了五任CEO的传统,这次宣布将同时考虑内部和外部的候选人。如同Jobs希望鞠躬尽瘁活一天在任干一天,苹果的董事会也成人之美认可这类选择;而Paul希望见好就收给年轻有搏力的机会,Intel的董事会也成人之美认可这个决定。

总理温家宝还有10月才退休,他就在天津论坛上跟外宾说这是最后一次参加这类会了;还有6个月才离职,上周在与马来总理的见面上,再次说会珍惜最后一次与大家见面;昨天与泰国华侨见面,又三次说这是最后一次跟这么多的华侨见面。这是他一个老人的表达,虽说很不当,甚至一而再再而三。但这是他公私不分的选择,我们只能忍受他。然而,Paul在Intel还能再干三年,完全有时间再战移动芯片,完全有精力继掌运这家公司。但他选择了提前6个月宣布自己想退休,给欲上位的人以表现的公平机会,给董事会以培养与选择的充足时间。是打工的高德大公圆满 -- 没有说到了最后一分钟,到董事会开年会时,才突然提出辞职不干。

之所以如此,我们可以说,Paul对Intel太有感情了。他供职Intel 40年事业,一生都献给了Intel,他过去的举措为世人共目,所有同事无不称道。现在他必须为公司的发展考虑,给后继人时间,所以他的提前离职说明对董事会很好,给了他们开拓发现新人的充足机会。这是一家世界上最好的科技公司的幸运,也是HP等公司应当学习的样板 --- HP五年换了3个CEO,把一个伟大的公司活活给折腾成了半死偏瘫。

变革的时代需要变革的思维  

随着芯片的集成度增大,移动便携设备的多样化越来越普遍,以电脑为主流的计算时代,逐步与以智能移动为主流的无线通讯时代交融。这对电脑核心霸主的Intel来说,挑战巨大。Intel在力保自己服务器核心、高性能设备核心、办公室设备核心的前提下,正面临必须艰难面对迅速发展的移动市场,找到自身的定位。Intel拥有核心设计的强势,拥有制造规模的强势,拥有生产工艺的优势,但如何进入移动市场,仍然面对急迫:
 
1)。在触摸便携电脑上,Intel必须破釜成舟,一举拿下。在这一翼,必须放弃传统的利益固定模式,要大面积定价出售。例如“6 x $50模式”一举拿下APPLE的一半市场,彻底打乱他的平板天下。(主板$50, 超薄外模$50,WIN8 $50,内存/SSD $50,CPU $50,13.3”触摸屏$50 ) 以$500一通天下。不要动不动一个超薄本不带TOUCH-SCREEN还要600刀,你以为你是谁,时代不同了,人和人也不一样了,你必须再次舍得一身剐,敢把APPLE拉下马。

2)。在触摸便携手机上,Intel必须独树一帜建立自己的手机模板,用自己主板/芯片/显屏,如同自己每月卖出600万电脑主机板一样,一个月批发出去几百万“无OS的手机”,让下游去自己选择Google,还是微软。放弃传统的只卖芯片的模式,而是卖“空机”,Barebone取代芯片单卖。让自己的生产规模发挥效益,让下游不必烦恼生产线,终使自己的移动芯片占市率直线上升。必在市场占一席地位。一扫1%的阴霾。
 
不论Paul继续执掌,还是后续CEO,这都是非常好的出战模式 --- 完全可以破解今天的Intel Cliff。成为历史的一个小小V底。

 Chart forIntel Corporation (INTC)

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